AM Best est la dernière société à constater que le marché de la réassurance n’a pas encore produit de nouvelles entreprises dans ce segment, défiant ainsi les tendances passées où des entreprises se formaient pour répondre à la demande, soutenues par des investisseurs.
« Malgré des rendements atteignant un sommet de trois décennies pour les réassureurs, une nouvelle classe d’entreprises ne s’est pas encore matérialisée dans le segment, défiant les tendances passées », déclarent les analystes.
« Le segment de la réassurance génère des rendements ajustés au risque inédits depuis 1993. Cependant, une nouvelle classe de réassureurs n’a pas encore vu le jour, malgré les conditions de marché difficiles actuelles qui existaient lorsque les catégories précédentes se sont matérialisées. »
Une série de catastrophes naturelles
Dans son rapport intitulé The 2023 Reinsurer Class — the Class That Never Was, l’entreprise note que ce marché difficile de la réassurance est différent de nombreux marchés difficiles précédents en ce sens qu’il n’a pas été causé par une seule grande perte, « mais par l’accumulation d’une série d’événements catastrophiques, qui ont entraîné des pertes de souscription importantes et ont eu un impact sur les résultats de presque tous les réassureurs. »
Un manque d’intérêt du capital-risque, une concurrence accrue et des barrières à l’entrée plus élevées, ainsi que des points d’entrée alternatifs pour les investisseurs — en particulier la disponibilité de titres liés à l’assurance, ainsi que la hausse des taux sans risque sont tous cités comme raisons de la pénurie de nouveaux entrants dans ce domaine.
« La hausse précipitée des taux sans risque est peut-être l’élément le plus dissuasif pour les investisseurs qui souhaitent investir dans des réassureurs en phase de démarrage. Depuis le début de l’année 2022, les taux des bons du Trésor à 10 ans ont presque triplé, et les écarts de crédit se sont également creusés. Cela augmente le taux de rendement minimum dont une nouvelle société aurait besoin pour justifier le risque de l’investisseur », écrit AM Best.
