La Société financière Definity annonce son intention d’acquérir la majeure partie des activités canadiennes de l’assureur Travelers. L’entente, faite le 27 mai dernier à la clôture des marchés, prévoit le versement de 3,3 milliards de dollars (G$) en espèces, soit environ 1,4 fois la valeur comptable des activités acquises.
Travelers, dont le volume de primes brutes souscrites acquis par l’entente est estimé à 1,6 G$ au Canada, conservera ses activités canadiennes liées au cautionnement. Un peu moins d’un milliard de dollars de ce volume proviennent de l’assurance aux particuliers (auto et habitation), tandis que plus de 600 millions de dollars (M$) sont tirés de l’assurance vendue aux entreprises.
Selon la compilation faite par MSA Research et rapportée dans le communiqué de Definity, Travelers se classait en 12e assureur de dommages au pays en termes de produits d’assurance, en 2024.
La transaction permet à Definity de devenir le quatrième plus gros assureur de dommages au pays, souligne son PDG Rowan Saunders lors de la conférence avec les analystes. « Il s’agit d’une acquisition transformatrice qui cadre parfaitement avec la stratégie de croissance que nous avons établie », indique-t-il. Sa part de marché passera de 5 % à 6,7 %, une fois la transaction complétée.
Le volume de Definity en assurance des particuliers augmentera ainsi de 30 % par rapport au niveau actuel, ce qui la placera parmi les plus grands joueurs dans ce segment au Canada.
Cette addition devrait permettre à Definity d’optimiser ses plateformes numériques et de rehausser l’expérience des courtiers, précise l’acquéreur dans son communiqué.
Les primes annuelles de Definity passeront donc, une fois la transaction approuvée par les autorités réglementaires, à environ 6 G$, dont environ le tiers sera de l’assurance aux entreprises, 42 % en assurance automobile et 25 % en assurance habitation.
Assurance aux entreprises
Le volume acquis via Travelers permettra d’augmenter de 40 % le portefeuille de Definity en assurance aux entreprises. Cela permettra à cette dernière d’ajouter des capacités en assurance maritime, en assurance responsabilité professionnelle et dans d’autres secteurs.
Definity atteindra ainsi la quatrième place sur le marché de l’assurance aux entreprises au Canada.
Lors de la conférence téléphonique tenue en fin de journée le 27 mai dernier, M. Saunders a confirmé que la démutualisation de la société, à l’automne 2021, avait permis à Definity d’« avoir accès aux capitaux nécessaires qui nous aideraient à participer de manière importante à la consolidation de l’industrie ».
« Plus important encore, cela renforce notre position dans le réseau des courtiers et nous permet de développer nos relations étroites avec les courtiers existants », souligne Rowan Saunders.
« Ce qui rend cette annonce si gratifiante, c’est que Travelers Canada est en tête de notre liste depuis des années, car elle nous offre la bonne combinaison de taille, de talent et de diversité des affaires », ajoute-t-il.
La transaction
La clôture de la transaction devrait avoir lieu au cours du premier trimestre de 2026. Definity fait l’acquisition d’une société de portefeuille, 8527512 Canada Inc., de même que de la Compagnie d’assurance Travelers du Canada et de la Compagnie d’assurance générale Dominion du Canada.
En plus de ses activités en cautionnement, Travelers Canada conserve également la succursale canadienne de la Compagnie d’assurance Saint-Paul. Selon les données de MSA Research, les produits nets d’assurance de Saint-Paul atteignaient 35,3 M$ en 2024, soit environ 2,1 % des produits nets de 1,6 G$ pour l’ensemble des activités de Travelers au pays. Rowan Saunders estime à environ 200 M$ les primes brutes souscrites qui sont conservées par Travelers.
La transaction sera financée par deux placements privés, totalisant 351 M$, de même que par des capitaux excédentaires d’environ 1,5 G$ provenant des deux sociétés et de nouveaux emprunts de 1,6 G$. Le conseiller financier de Definity est RBC Marchés des capitaux.
Le ratio de la dette sur le capital sera légèrement sous les 30 % à la clôture de la transaction, et Definity prévoit ramener ce ratio à 25 % dans les 24 mois suivants.
« S’agissant de la première acquisition d’envergure de Definity, cette transaction présente des risques d’intégration et d’exécution à court et moyen terme. Bien qu’aucune intégration de grande envergure n’ait eu lieu, Morningstar DBRS note que la direction de la société a mené avec succès d’importants projets de réorganisation par le passé, atténuant ainsi partiellement cette inquiétude », indique l’agence Morningstar DBRS dans une note publiée le même jour.
« L’augmentation de l’endettement qui en résulte (de 0 % auparavant), en raison des 1,6 milliard de dollars attendus en nouvelles dettes à terme et en prêts bancaires, affaiblit la capitalisation, mais n’aura pas d’effet négatif sur la notation de crédit globale », souligne l’agence.
Au 31 mars 2025, Definity et ses filiales comptaient plus de 4,5 G$ en primes brutes souscrites. De son côté, Travelers compte plus de 30 000 employés et a généré un chiffre d’affaires de plus de 46 milliards de dollars américains en 2024.
Dans un communiqué distinct, le président et chef de la direction de Travelers, Alan Schnitzer, indique que « l’évolution du marché canadien au cours de la dernière décennie a fait de Definity un propriétaire naturel à long terme pour cette entreprise, comme le confirme la valeur convaincante de sa proposition. Je suis convaincu que nos clients, courtiers et collègues canadiens bénéficieront de leur appartenance à l’un des principaux assureurs de dommages entièrement intégrés au pays ».
La société américaine annonce qu’elle utilisera environ 700 millions de dollars américains issus de cette vente pour procéder à des rachats d’actions.
Selon les données fournies par l’Autorité des marchés financiers, les assureurs Travelers et Dominion combinaient un volume de primes de 41,1 M$ au Québec en 2023. Quant à Definity et ses filiales, son volume au Québec était de 324,9 M$ en 2023. Les chiffres pour l’année 2024 seront publiés en juin 2025.
