Gallagher Re attire l’attention sur le fait que le marché de la réassurance déroge aux tendances passées : malgré les conditions actuelles de marché difficile, les nouveaux entrants sur le marché de la réassurance n’ont pas réussi à se développer. 

« Par le passé, les périodes de resserrement du marché ont conduit à l’entrée en scène de nouveaux réassureurs », indique la société dans son document intitulé It's a Hard Market - So Where Are All the New Entrants ? On peut dire qu’il s’agit du durcissement du marché de la réassurance le plus fort et le plus synchronisé depuis 2001 », ajoute-t-elle. « Alors pourquoi le marché dur de 2023-2024 ne correspond-il pas à ce modèle ? » 

Le réassureur identifie quatre raisons expliquant l’absence de nouveaux entrants sur le marché au cours des 18 derniers mois. Parmi elles, il mentionne qu’il n’existe pas vraiment de marché à combler pour les nouveaux entrants. « En examinant le marché de la réassurance dans son ensemble, il n’y a pas eu de pénurie de capital », écrivent les auteurs du rapport. « La reprise cyclique actuelle a été alimentée par les bénéfices. » 

Ils ajoutent qu’il subsiste un scepticisme concernant la rentabilité structurelle du secteur mondial de la réassurance. Cela a quelque peu changé en 2023, alors que les assureurs primaires ont largement couvert le fardeau des catastrophes naturelles de cette année, tandis que ces pertes au niveau de la réassurance sont généralement restées en deçà du budget. « Dans l’ensemble, 2023 a été une année exceptionnelle pour les réassureurs », écrivent-ils. 

Les inquiétudes concernant la pérennité du marché sont la troisième raison pour laquelle Gallagher estime qu’il est peu probable que la composition du marché change. « Nous estimons que l’absence de nouveaux entrants découle non seulement du scepticisme des investisseurs quant à la rentabilité structurelle, mais aussi des questions croissantes sur la pérennité de l’embellie actuelle. » 

Dans tous les secteurs, le capital-investissement « reste en attente », avec une activité des transactions de capital-investissement dans les secteurs des services financiers, y compris le secteur de la réassurance, en baisse de 19 % en 2022 et encore de 64 % en 2023 en termes de volume de transactions, selon les données de KPMG citées dans le rapport.

Les chercheurs de Gallagher Re concluent en disant qu’un élément qui pourrait prolonger la reprise du marché de la réassurance est la généralisation des problèmes de provisions dans les branches d’assurance de dommages. « Certains réassureurs ont déjà réduit leur capacité ici. Si cela devait s’accélérer, les nouveaux entrants et leurs bailleurs de fonds pourraient y voir une opportunité », écrivent-ils.

« Il est également possible que l’environnement pour que le capital-investissement investisse soit plus favorable. »